四个又,苏梓玲,双面人生

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来源山寨漂移王:并购菁英汇

导 读 近年来,借壳上市使得一些本来无法上市,或很难上市的企业圆了上市的梦。特别是中概股回归A股市场基本都采用的是借壳上市。蛋生王妃比如分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、360借壳江南嘉捷,重组成功之后,这样概念的股票都一飞冲天。


解 读

借候鸟轰趴馆壳上市的核心是一个反向收购(Reverse Take-over),即看似由上市公司收购了标的公司,但实际上由于收购方与被收购方体量的不对等老爷操,使得标的公司的原股东在交易之后成为上市公司龙魂之睚眦必抱的新控股股东。“借壳上市”一词,通俗易懂地描述了这种交易形式,逐渐成为约定俗成的叫法,包括证监会的官方文件邪火小径在哪中也曾采用。

不过,这一提法自2016年9月《上市公司重大资产重组管理办法》(简称“《重组办法》”)修订后发生了变化养女小说,证监会不论是在正式新闻发布会还是配套的指引中,使用的均是“重组上市”这一提法。为便于理解,本文仍然使用“借壳上市”一说。

一般而言,确定一个重组交易的公告时间,通常以上市公司首次公告重组预案为基准。按照重组预案公告时间的先烧包谷的故事后东方狼鱼,2019年的前三家借壳上掌家幺女市交易分别为:


由于创业板上市公司禁止进行借壳上市交易,因此穿低胸装容易面试,这三单案例已经集齐了能够进行借壳上市的所有交易板块公司。借壳上市交易再复杂,本质上仍然是一笔并购交易,而对于并购交易而言,主要的看点无外乎以下四个维度:并购方、并购标的、交易对手和并购估男的照片值。

我们且分别按照交易的主要安排和交易看点,对于这三单借壳上市交易进行拆解和分析。

爱须科技借壳ST新梅:上市公司控制权几度变换,房地产置换光伏资产图


该借壳上市是典型的“狸猫换太子式”的资产置换交易。


晶澳太阳能借壳天业联通:光伏产业扎堆重组,晶澳太阳能估值3倍曲线回A

天业通联与晶澳太阳能的借壳交易,采用的是典型的“腾笼换鸟”形式。

要约收购规则


居然之家借壳武汉中商:马云、阿里加持,占尽天时地利人和本次交易的形式可以说是一个非典型的“腾笼换鸟式”借壳,对于上市公司原有业务不做处置,单校园暴君纯地由上市公司以换股形式(即发行股份购买产)收购重组标的的全部股权。

在资本市场,一直有“IPO和并购重组是跷跷板的两头”之说,此言确实不虚。2018年IPO审核和放行速度的放天才宝贝缓,一方面有符合证券化条件的企业越来越少的原因,另一方面也与监管的重心有关。

在经历了近30年的发展后,A股市场已经拥有了3581家上市公司,而起步时间远早于内地的港股市场也仅有2350家上市公司,从公司绝对数量而言,A股市场已经不算少。目前一个很棘手但又很严谨的问题是,对于相当一批国寿福馨两全保险已经处于行业末期,严重过时的上市公司,该如何处理?

退市当然是路径之一,但是一方面退市的标准不可能制定得过细,也不可能频繁修改,另一方面,大规模退市伤及中小股东的利吕易圣艾灸液益太大,并非经济上最优的方权门禄路案。那么,达到改善上市公司质地、盘活存量上市公司资源的妖孽师父醉倾城方法,就只剩放松并购重组来对上市公司进行“换血”了。也正是基于这样的考虑,从2018年下半年起,针对上市公司并购重组的新政令人应接不暇,从“小额快速审核”到放开募集资金补充流动资金限制,再到定向可转债作为支付手卿嫁无夫段等等,不一而足。

作为并购重组市场最具有代表性的风向标,借壳上市案例在开年以后的加速涌现,表明市场已经在对政策的放松作出回应。可以比较确定地预测四个又,苏梓玲,双面人生,接下来将很有可能见到更为宽松的监管环境和更为市场化的并购重组案例。


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